Žádný investiční trend příští velké věci nebyl od příchodu internetu pravděpodobně tak žhavější než umělá inteligence (AI) právě teď. „AI“ představuje software a systémy obsluhující úkoly, na které by normálně dohlíželi lidé. Strojové učení dává softwaru a systémům schopnost učit se a vyvíjet se bez lidského zásahu, díky čemuž mohou být tyto systémy v průběhu času schopnější při plnění úkolů. Užitečnost AI nelze dostatečně přeceňovat. Z jeho použití může těžit téměř každý sektor a průmysl, což je pravděpodobně důvod, proč se analytici PwC domnívají, že umělá inteligence v roce 2030 přidá do globální ekonomiky 15,7 bilionu dolarů. Zatímco většina institucionálních peněžních manažerů a analytiků z Wall Street pohlíží na AI a společnosti, které nasazují infrastrukturu a software AI, příznivě, není to univerzální. Na základě cenových cílů mohou dle skupiny analytiků z Wall Street následujících pět akcií AI mohlo klesnout až o 86 %!
Nvidia: Implicitní pokles o 30 %
První akcie umělé inteligence, která by se mohla po monstrózním nárůstu propadnout, není nikdo jiný než páteř infrastruktury revoluce umělé inteligence, Nvidia. V únoru se zvýšila cílová cena na Nvidii na 620 dolarů ze 410 dolarů. Navzdory tomuto impozantnímu nárůstu to znamená, že třetí největší veřejná společnost podle tržní kapitalizace v USA by mohla ztratit až 30 % své hodnoty. Ačkoli grafické procesorové jednotky (GPU) Nvidia A100 a H100 byly drtivou nejlepší volbou podniků pro datová centra s akcelerací AI, existuje spousta důvodů se domnívat, že akcie Nvidie by mohly být v bublině. Čtyři největší zákazníci Nvidie, kteří tvoří asi 40 % jejích prodejů, všichni vyvíjejí vlastní GPU s umělou inteligencí. I když se tyto společnosti budou i nadále spoléhat na GPU Nvidia jako doplněk svých vlastních GPU, očekává se, že budoucí objednávky od těchto lídrů v oboru budou klesat. Cenová síla Nvidie na jejích GPU A100 a H100 se očekává ve druhé polovině roku 2024. Velký podíl na jejím 217% nárůstu prodejů datových center ve fiskálním roce 2024 byl způsoben nedostatkem GPU. Jakmile do arény vstoupí noví konkurenti a Nvidia zvýší svou vlastní produkci, nedostatek GPU se sníží – stejně jako cenová síla společnosti.
Super Micro Computer: Implicitní nevýhoda 74 %
Druhou akcií umělé inteligence, která by mohla v nepříliš vzdálené budoucnosti prudce klesnout, je společnost Super Micro Computer pro řešení serverů a úložišť. Je pochopitelné, proč investoři šli po hlavě do Super Micro. Společnost začleňuje špičkové GPU Nvidia do svých energeticky účinných a vysoce přizpůsobitelných rackových serverů, které se používají v datových centrech s akcelerací AI. Očekává se, že tržby společnosti se v roce 2024 zdvojnásobí na severně 14 miliard dolarů. Super Micro Computer se také ocitá na milost a nemilost Nvidie. Pokud bude společnost Super Micro nadále řešit problémy s dodávkou či nedostatkem svých GPU, Super Micro nedokáže realizovat svůj plný potenciál. I když návrat na 250 USD nemusí být v dohledné době v plánu, Super Micro Computer má rozhodně co dokázat poté, co jeho akcie za poslední rok zhodnotily o 767 %.
Tesla: Implicitní pokles o 86 %
Potenciální katastrofou mezi akciemi AI je přední severoamerický výrobce elektrických vozidel Tesla. Je to jediný čistý elektromobil, který generuje opakující se zisk (čtyři po sobě jdoucí roky, od konce roku 2023). Tesla zároveň čelí výzvám, které mění hru, protože poptávka po elektromobilech klesá. Společnost v roce 2023 snížila prodejní cenu svých čtyř produkčních modelů (3, S, X a Y). Problémem je, že Tesla nedokázala stát se něčím víc než jen automobilkou. Tržby v segmentu Výroba a skladování energie v posledních čtvrtletích stagnovaly, zatímco služby generují nízkou jednocifernou hrubou marži. Navzdory tomu, že Tesla není nic jiného než automobilová společnost, je ohodnocena na téměř 60násobek předpokládaných zisků v roce 2024. Většina akcií automobilů se obchoduje v rozmezí 6 až 8násobku očekávaných zisků na akcii (EPS), takže existuje jasný důvod věřit, že akcie Tesly budou klesat.
MicroStrategy: Implicitní nevýhoda 85 %
Čtvrtou akcií umělé inteligence, která by mohla být naprosto rozdrcena, je společnost MicroStrategy zabývající se softwarem pro podnikovou analýzu. Jedním z problémů MicroStrategy je, že její divize podnikového analytického softwaru řízená umělou inteligencí přestala růst před 10 lety. Prodeje od svého vrcholu klesly v souhrnu o 14 %. MicroStrategy je nejznámější díky strategii generálního ředitele Michaela Saylora vydávat konvertibilní dluhopisy a používat výnosy k nákupu bitcoinů, největší kryptoměny podle tržní kapitalizace. Společnost drží 214 246 bitcoinů – více než 1 % případné nabídky – za průměrnou cenu zhruba 35 160 USD za token. Tržní kapitalizace společnosti však v současnosti činí 24,4 miliardy dolarů. MicroStrategy se s ohledem na mírně ziskový (ale nerostoucí) softwarový byznys společnosti a také za její rostoucí dluhovou hromadu obchoduje s přibližně 70% prémií k bitcoinu, který drží. Pokud investoři chtějí koupit bitcoiny, spotový bitcoinový burzovní fond (ETF) nebo přímý nákup kryptoměny na burze by byl podstatně chytřejším krokem než nákup do MicroStrategy, jejíž prémiové zhodnocení k aktuální ceně bitcoinu nedává smysl.
Palantir Technologies: Implicitní pokles o 78 %
Pátou akcií AI, která by se podle prognózy mohla propadnout, je společnost Palantir Technologies zabývající se těžbou dat. Tržní kapitalizace společnosti téměř 51 miliard USD se blíží 19násobku předpokládaných tržeb v tomto roce. Má také hodnotu 70násobku konsenzuálního EPS v roce 2024 navzdory zpomalujícímu růstu tržeb. Žádná společnost se ve velkém nepřibližuje řešením, která může poskytnout. Gothamská platforma Palantir řízená umělou inteligencí pomáhá vládám shromažďovat data a plánovat vojenské operace. Smlouvy, které Palantir získá od vlády USA, mají tendenci trvat několik let a generují vysoce předvídatelné peněžní toky. Mezitím se její platforma Foundry právě rozjíždí a pomáhá podnikům porozumět jejich datům, aby mohly zefektivnit své operace. Zatímco u Gothamu existuje prodejní strop, tj. Palantir nebude nabízet přístup ke své platformě některým zemím, má teoretickou dráhu růstu, která se táhne desetiletí do budoucnosti.
